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“有节操”的中国联塑:感性与性感并存

编辑: 联塑安徽销售部 发布时间: 2016-05-09 浏览次数: 返回
“有节操”的中国联塑:感性与性感并存

我一向看好产品与日常生活息息相关的上市公司。在全国各地出差时,甚至在广西百色大山深处的一个小县城里,都看到过一家卖家装建材的铺面打着上市公司中国联塑的标示,这是我第一次买入02128。那是一个距今“久远”的年代了。

  中国联塑曾经在2010年9月开始到2011年4月,股价构筑了一段上升和两个双头形态,最高价格达到8.04港元。从2011年10月到2015年3月,该股一直在低位做箱型整理,这是长达41个月的漫长等待。

  中国联塑具有香港上市的内地“好公司”的特征,就是股价“有节操”,不是那种一上市就见光死,股价之后连续走低的“注水货”。而且每年稳定派息0.12-0.13港元,每发生过从市场恶意抽水和融资的现象。

  尽管如此,该公司还是让投资者感觉食之无味,弃之可惜。2015年年报披露只有个位数增长,业内继续给予“业绩欠惊喜”的评价,市盈率6.8倍。

  我带着好奇参加了联塑的投资者见面日。这是我第一次拜访公司,留下了不错的第一印象。以我曾经十多年的制造业经验看,这是一家像模像样,颇具企业文化特征且经营管理有序的上市公司。从生产办公场地到员工精神面貌,以及一些细节可以看出,这家公司生活在“舒适状态”中。

  这种印象佐证了公司年报给我们的数据。而这家公司近期股价表现确实有点异常,显示股价将重新进入大幅度箱型整理或边调整边上涨的模式。至于会是哪一种可能,还需要分析和耐心观察。

  国内建材家居领域产品体系最为齐全的生产商之一。公司旗下“联塑”品牌在中国塑料管道及管件市场处于领导地位,产品广泛应用于供水、排水、供气、电力通信、地暖、消防及农业等领域。

  公司虽然是龙头,但这个行业仍缺乏整合,小散乱和生产能力过剩问题比较突出。这一点管理层有清醒认识,计划在3年内不再大幅增加产能,而是通过自动化提高产能利用率。管理层显然也深知投资者的癖好,给大家勾勒出主业与”十三五规划“、“海绵城市”、“地下管廊”等政策之间的联系,在主业方面,我个人更关注联塑管线在天然气和市政给排水管网更新方面的机会。

  如果要说联塑管理层让投资者最惊奇的动向,那就是公司所说的与国策“一带一路”结合的“联塑商城”项目。公司未来3-5年可能投资10亿美元,将这个具有O2O概念的商城开到国外,通过这个商业平台,带领国内家装建材行业走出去。

  而联塑似乎想在主业市场过剩的这段时间,重点把这个业务发展壮大,以我的判断,这个项目类似家得宝(HOME DEPOT),要打造成家装建材类MALL的运营管理和服务商。这是一个非常性感的话题,能一下让投资者联想到O2O,国外华人聚集区未被开发的购买力,家得宝,甚至REITS这样的话题。

  但是我认为这个领域与该公司现有主业有较大差距,属于另外一个能力圈。

  从联塑这样一个传统行业龙头的动向可以看到转型的努力,包括未来可能通过并购向环保领域扩展。这些企业显然对于未来3年主业市场的预期是谨慎保守的。但是进入一个全新的领域,又充满了风险和挑战。

  看了联塑精心设计的联塑商城3D展示,我觉得即感性又性感。我也相信管理层的务实和进取,至于市场表现,我认为这是一只充满概念的港A股,也许它的价格,要靠内地投资者去挖掘和提升,当然投资机构也并非都是绝缘体,看到JP MORGEN给出的目标价是9港元,这多少还是一个令人兴奋的信号,对此我持谨慎乐观态度。

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